尚未签订合作协议的有3家煤矿。

另外，从动态市盈率来看，目前煤炭行业整体市盈率相对偏低，目前30余只煤炭股中，动态市盈率低于30倍的约有20只，而且在昨日涨幅居前的煤炭股中，涨停的盘江股份仅为26倍，潞安环能、冀中能源、兰花科创、西山煤电等甚至在25倍以下，充分证明主力资金对于煤炭股的青睐源于具有相对优势的估值水平宝泰隆煤化工股份有限公司主要产品为焦炭和甲醇，依托黑龙江东部丰富的煤炭资源，形成了集煤炭开采、原煤洗选、炼焦、焦炉煤气制甲焞、焦煤油加氢、干熄焦电厂、供热于一体的完整的循环经济链条，对煤炭吃干榨尽，最大限度地利用资源，保护环境，提升经济效益和社会效益。

七台河宝泰隆煤化工股份有限公司首次公开发行股票发行申请通过中国证监会核准，从15日起开始招股。募集资金将主要用于建设30万吨/煤焦油深加工工程。项目完成后，达到年产针状焦约5万吨、燃料油10万吨及其它产品的生产能力。此次拟发行9700万A股，在上交所上市项目完成后，达到年产针状焦约5万吨、燃料油10万吨及其它产品的生产能力。

七台河宝泰隆煤化工股份有限公司首次公开发行股票发行申请通过中国证监会核准，从15日起开始招股。此次拟发行9700万A股，在上交所上市。开滦股份一直在积极打造下游焦煤-焦炭-甲醇-煤焦油-苯等煤化工一体化项目，虽然目前煤化工项目仍在微利边缘，但公司仍积极寻求与下游钢厂合作建设焦炭煤化工项目。

总体而言，其集团公司整体上市进程目前尚不明朗。除现有的迁安煤化工（占49.82%股权）220万吨焦炭产能、中润煤化工（占94.08%股权）220万吨焦炭产能及下游的20万吨甲醇、10万吨粗苯项目外，开滦股份去年12月18日与承钢集团合作成立合资公司，拟建设三期总规模达到380万吨/年的焦炭产能，其中一期60万吨/年、二期110万吨已投产。而在河北省外，开滦股份全资子公司山西中通投资公司下属的孙公司金山坡煤矿于去年年底进行试生产，目前已验收合格，正式投产，产品主要是原煤。点评：我们认为，开滦股份煤化工仍在微利边缘，但延伸步伐不减。

而与佳华公司合作的整合投资项目目前由于对方部分股东原因进展缓慢。此外，开滦股份仍在探索更下游的项目，如其2009年10月成立的中浩化工新材料公司主要涉及的15万吨/年甲醇下游的己二酸项目和6万吨/年聚甲醛项目也于近期开始破土动工，预计明年下半年建成投产。

事件：近日我们调研了开滦股份。我们认为，开滦股份集团公司整体上市进程缓慢记者 Christopher Swann 编译 洪曦路透纽约2月14日电---在珠宝行业,煤永远也无法取代黄金,但作为投资工具,其锋芒已开始盖过黄金.随着货币政策回归常态,黄金的强劲涨势受到威胁,而亚洲需求的增加正推动煤价一飞冲天.在那些担忧通胀上升的人眼中,煤也许是金色的.近些年来,热衷黄金的投资者们有充分理由感到满意.黄金也从未让那些将其视为困难时期避险资产的人们感到失望.随着雷曼兄弟倒台以来各国央行大肆印钞,金价已攀升了75%,达到每盎司1,350美元左右.然而,目前有迹象显示黄金涨势渐失动能.资金开始流出黄金基金,金价也脱离高位.对于黄金多头而言,形势的逆转可能越来越糟.市场预计货币宽松政策行将结束,利率上升或将吸引投资者远离黄金.股市上扬也将减弱黄金的魅力.乍一看来,将煤作为一种替代投资选择似乎有些不合情理.如果说储存黄金已经很麻烦,那麽储藏煤就更要麻烦许多倍.一短吨阿巴拉契亚煤售价75美元,同样份量的黄金价值为4,300万美元.尽管如此,对于那些寻求对冲通胀风险并涉足大宗商品市场的投资者来说,煤还是具有相当大的吸引力.澳洲煤炭储量丰富的昆士兰州遭遇洪灾,成为最新的利好因素.在澳洲煤矿恢复生产後的较长时间内,中国和印度需求将持续支撑价格.这两个国家近来跻身全球煤炭进口大国行列,进口量达到2003年的10倍.印度煤炭部长认为,未来20年煤炭需求将增长两倍.当然,煤本身也存在弱点.较黄金或原油而言,煤炭期货合约的流动性较差,有可能难以脱手.同时,所有上市的美国煤炭公司总市值仅为600亿美元--不及艾克森美孚(Exxon Mobil)的六分之一.不过,尽管澳洲煤价在1月小幅回落,但今年迄今30%的涨幅已略胜黄金.美国煤炭股的涨幅则更加令人印象深刻.作为一种投资工具,煤已经被忽视得太久了.(完)--译文审校 郑茵记者 Christopher Swann 编译 洪曦路透纽约2月14日电---在珠宝行业,煤永远也无法取代黄金,但作为投资工具,其锋芒已开始盖过黄金.随着货币政策回归常态,黄金的强劲涨势受到威胁,而亚洲需求的增加正推动煤价一飞冲天.在那些担忧通胀上升的人眼中,煤也许是金色的.近些年来,热衷黄金的投资者们有充分理由感到满意.黄金也从未让那些将其视为困难时期避险资产的人们感到失望.随着雷曼兄弟倒台以来各国央行大肆印钞,金价已攀升了75%,达到每盎司1,350美元左右.然而,目前有迹象显示黄金涨势渐失动能.资金开始流出黄金基金,金价也脱离高位.对于黄金多头而言,形势的逆转可能越来越糟.市场预计货币宽松政策行将结束,利率上升或将吸引投资者远离黄金.股市上扬也将减弱黄金的魅力.乍一看来,将煤作为一种替代投资选择似乎有些不合情理.如果说储存黄金已经很麻烦,那麽储藏煤就更要麻烦许多倍.一短吨阿巴拉契亚煤售价75美元,同样份量的黄金价值为4,300万美元.尽管如此,对于那些寻求对冲通胀风险并涉足大宗商品市场的投资者来说,煤还是具有相当大的吸引力.澳洲煤炭储量丰富的昆士兰州遭遇洪灾,成为最新的利好因素.在澳洲煤矿恢复生产後的较长时间内,中国和印度需求将持续支撑价格.这两个国家近来跻身全球煤炭进口大国行列,进口量达到2003年的10倍.印度煤炭部长认为,未来20年煤炭需求将增长两倍.当然,煤本身也存在弱点.较黄金或原油而言,煤炭期货合约的流动性较差,有可能难以脱手.同时,所有上市的美国煤炭公司总市值仅为600亿美元--不及艾克森美孚(Exxon Mobil)的六分之一.不过,尽管澳洲煤价在1月小幅回落,但今年迄今30%的涨幅已略胜黄金.美国煤炭股的涨幅则更加令人印象深刻.作为一种投资工具,煤已经被忽视得太久了.(完)--译文审校 郑茵

我们推断，在短期通胀压力缓解、 SHIBOR 利率滞涨，可能意味着自去年年底至今年年初流动性最紧张时刻已经过去，随之而来政策将进入两次加息后的观察期，经济增长将重新开始主导市场趋势。全年不悲不喜、温和上涨，时点把握为首要重点我们全年对煤炭行业的判断是：基本面的向好决定了全年煤炭股风险不大，高通胀的压力带来的政策紧缩预期也预示着全年煤炭股机会不大。从M1、CPI和煤炭股走势对比来看，煤炭股在通胀上行周期中走势较好，而在下行周期中走势较弱，M1对CPI具有很好的领先关系，我们从M1角度判断全年CPI将是前高后低，但不除上半年期间仍有冲高行情，从这点上讲，上半年煤炭板块仍可能有政策松动下的估值修复行情。目前来看，3个月的SHIBOR利率与1年期利率仍存在较大利差，1月份通胀低于预期一定程度上缓解了短期政府缩流动性的动力，短期利率与 1年期利差有望短期进一步收缩，这成为市场短期反弹的重要力量。

板块估值仍有20%估值修复空间，建议增持煤炭股目前煤炭行业平均估值水平 2011年为18倍PE，在历史估值中枢中属于中等偏下水平，我们认为在经济平稳向好、政策真空期板块估值水平有望进一步向上抬升，我们预计板块仍有 20%估值修复空间。全年来看，我们认为煤炭股趋势性反转行情依然尚未来到，本次行情的核心逻辑是通胀缓解带来的政策和资金面的松动。

周一市场出现大幅反弹，煤炭、钢铁、有色等周期板块涨幅居前除了市场传闻的1月份CPI低于预期外，资金面的改善也成为短期反弹的重要支撑。但总体而言，我们认为在通胀可控前提下，全年煤炭股将呈现温和上涨态势，获得超额收益的重要手段将来源于对投资时点的把握。

我们建议关注低估值和具备资产注入预期个股，重点推荐西山煤电、山煤国际、中国神华、上海能源、潞安环能、兰花科创、冀中能源。经济回升的动力将主要来自于保障房建设对房地产投资下滑的弥补以及制造业的强劲复苏。经济基本面逐渐向好，通胀压力暂时让位于经济增长从工业增加值和 PMI指数来看，中国经济依然处在平稳回升道路中，通胀压力虽然较高，但目前仍处在可控范围内。三个月的SHIBOR利率从1月底的5.74%下跌至5.00%，但1年期SHIBOR利率仍维持继续上涨走势，并创出4.35%的新高。就目前来看，我们认为政策连续加息和上调存款准备金之后将进入一段观察期，在此期间增长将重新主导市场的趋势全年来看，我们认为煤炭股趋势性反转行情依然尚未来到，本次行情的核心逻辑是通胀缓解带来的政策和资金面的松动。

周一市场出现大幅反弹，煤炭、钢铁、有色等周期板块涨幅居前除了市场传闻的1月份CPI低于预期外，资金面的改善也成为短期反弹的重要支撑。我们建议关注低估值和具备资产注入预期个股，重点推荐西山煤电、山煤国际、中国神华、上海能源、潞安环能、兰花科创、冀中能源。

经济基本面逐渐向好，通胀压力暂时让位于经济增长从工业增加值和 PMI指数来看，中国经济依然处在平稳回升道路中，通胀压力虽然较高，但目前仍处在可控范围内。全年不悲不喜、温和上涨，时点把握为首要重点我们全年对煤炭行业的判断是：基本面的向好决定了全年煤炭股风险不大，高通胀的压力带来的政策紧缩预期也预示着全年煤炭股机会不大。

三个月的SHIBOR利率从1月底的5.74%下跌至5.00%，但1年期SHIBOR利率仍维持继续上涨走势，并创出4.35%的新高。经济回升的动力将主要来自于保障房建设对房地产投资下滑的弥补以及制造业的强劲复苏。

目前来看，3个月的SHIBOR利率与1年期利率仍存在较大利差，1月份通胀低于预期一定程度上缓解了短期政府缩流动性的动力，短期利率与 1年期利差有望短期进一步收缩，这成为市场短期反弹的重要力量。板块估值仍有20%估值修复空间，建议增持煤炭股目前煤炭行业平均估值水平 2011年为18倍PE，在历史估值中枢中属于中等偏下水平，我们认为在经济平稳向好、政策真空期板块估值水平有望进一步向上抬升，我们预计板块仍有 20%估值修复空间。从M1、CPI和煤炭股走势对比来看，煤炭股在通胀上行周期中走势较好，而在下行周期中走势较弱，M1对CPI具有很好的领先关系，我们从M1角度判断全年CPI将是前高后低，但不除上半年期间仍有冲高行情，从这点上讲，上半年煤炭板块仍可能有政策松动下的估值修复行情。就目前来看，我们认为政策连续加息和上调存款准备金之后将进入一段观察期，在此期间增长将重新主导市场的趋势。

我们推断，在短期通胀压力缓解、 SHIBOR 利率滞涨，可能意味着自去年年底至今年年初流动性最紧张时刻已经过去，随之而来政策将进入两次加息后的观察期，经济增长将重新开始主导市场趋势。但总体而言，我们认为在通胀可控前提下，全年煤炭股将呈现温和上涨态势，获得超额收益的重要手段将来源于对投资时点的把握

根据煤炭市场供求状况，公司从2011年1月1日起上调肥精煤产品长协户价格102元/吨，肥精煤不含税价由1282元/吨上调至1384元/吨。陕西、贵州、内蒙将是主要看点。

4、矿难问题影响煤炭的阶段性供给。十二五期间，煤炭行业将受益于产业集中度的提升和市场化程度的提高，蜜月期可能会比市场之前预期的要长久得多。

信达股权解决后公司资产注入预期显著加强，峰峰集团优质资产整体上市将更加顺利，焦煤提价预期强烈且业绩弹性最大，估值理应上移，给予11年20倍PE估值，重申目标价51元/股。坚定维持对于公司推荐的投资评级。看好炼焦煤的再次提价，3-5月份提价概率较大。点评：我们认为，露天煤业的业绩增长符合预期，并且高于我们预期的1.11元是大概率事件。

首先，宏观经济尤其是重化工业的热度仍然不减。（长江证券研究所）申银万国：兖州煤业成长潜力被低估 澳洲水灾直接受益投资评级与估值：预计公司10 年业绩1.76 元/股，11 年业绩2.01 元/股，11 年估值14 倍（低于行业平均18.5 倍）。

从提价幅度来看，西煤各煤种分别提价100-150元/吨，按各种产量测算可增加收入约13亿元，不考虑期间成本变化，预计增加净利润约9.75亿元，相当于增厚每股收益0.30元。我们认为，目前集团最有可能注入的资产是郭庄矿和司马矿，预计2011年注入的可能性较大。

每股收益0.68 元，净资产收益率19.1%。公司出口煤价涨幅或超预期一季度日澳炼焦煤合同价为225美元/吨，我们判断2010年二季度国际炼焦煤价格有望上涨至300美元/吨以上。